编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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