今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表行业(yè)为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙(lóng)头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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