在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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